奇顺投资：螺纹高位承压调整奇顺投资：螺纹高位承压调整当前螺纹钢库存压力相当大，这对现货价格和期货将近月合约价格构成压制。不过，必须留意的是，库存变化是供需面变化的结果，后期库存如何改变各不相同供需两端的变化。库存压力依然较小，受到影响推展期货走强。
本周一，有媒体报道，云南、河南、福建等7省份一共发售25万亿元重点投资项目，2020年度计划已完成投资近3.5万亿元。受新冠肺炎疫情影响，政府逆周期调节力度将更进一步强化。在这一预期的主导下，周一国内股市和商品市场皆呈现出下跌态势。基础设施建设作为螺纹钢消费的最重要下落，这一消息大自然也推展了螺纹钢期货价格的下跌。
不过，我们指出消息性刺激不能影响短期行情，中期商品价格还是要由基本面主导，而当前螺纹钢基本面却并不悲观。螺纹钢厂内库存为760.44万吨，同比快速增长123.27%；社会库存为1276.63万吨，同比快速增长25.32%；库存总量为2037.07万吨，同比下降49.87%。
我们可以从三个角度来分析库存数据。首先是总量，当前螺纹钢库存总量显著低于往年同期；其次是库存总量的变化，螺纹钢钢厂库存和社会库存自1月份以来维持双双下降态势；最后是库存的变化速度，春节后库存累积速度显著减缓。由此分析，当前螺纹钢库存压力相当大，这对现货价格和期货将近月合约价格构成压制。不受疫情影响，螺纹钢下游市场需求延期。
上周，全国建筑钢材日成交量均值在5万吨左右，较前一周有所增加，指出下游工地在逐步停工。我们预计3月份螺纹钢市场需求将更进一步回落，关键是停工前进的速度。周一全国建筑钢材日成交量回落至14万吨以上，这是一个大力的信号。若建筑工地停工很快，则螺纹钢市场需求回落速度就较为慢，库存拐点也不会那时候经常出现，钢价亦将受到承托，近期，高炉减产开始经常出现。
从周度产量数据来看，上周螺纹钢产量为241.43万吨，正处于近5年同期最低水平。我们可以将市场需求上升幅度与供应上升速度较为，进而回溯库存变化。以全国建材成交量作为市场需求指标，上周市场需求水平大体相等于去年同期的1/3左右，网卓新闻网，以周产量作为供应指标，上周供应水平相等于去年的3/4左右。
换句话说，供应保护环境显著高于市场需求保护环境，库存累积沦为必定的结果。我们指出螺纹钢供需面仍不悲观，价格缺少上行动力。从基差来看，当前螺纹钢期货价格正处于贴水局面，2005合约较现货的贴水幅度在5%左右，与历史同期较为相似；2010合约较现货的贴水幅度在5%左右，显著高于历史同期10%的贴水幅度。
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